En una "licitación express" antes del partido, Caputo busca refinanciar vencimientos por $ 3 billones y colocar un nuevo bono en dólares

En una semana de "buenas noticias" para el equipo económico de Javier Milei, el Tesoro enfrenta este miércoles una licitación "express". La Secretaría de Finanzas anunció que la colocación de deuda en el mercado local se hará en horario reducido, de manera de terminar antes de que el país se paralice por la semifinal que la Selección Argentina de Fútbol disputará contra Inglaterra esta tarde.

En concreto, se trata de un bono a tasa fija que vence en noviembre de este año; y una batería de instrumentos con vencimientos posteriores a finales del mandato de Milei: la reapertura de un bono atado a la inflación que finaliza en marzo de 2028, un bono a tasa variable que vence en agosto de ese año y tres títulos "dollar linked".

La licitación prevé también la emisión de un nuevo título en dólares. Se trata de un nuevo Bonar29 (AO29) con cupón de 6% y pagos mensuales de intereses, con las mismas características que los Bonar27 y Bonar28 emitidos previamente. Según detalló Finanzas, la colocación de este título se hará hasta los US$ 2.000 millones y habrá una segunda vuelta el jueves.

En la City coinciden en que el Gobierno no enfrenta esta semana un desafío exigente, ya que el monto a renovar, de $ 3 billones, es menor al de otras licitaciones. Sin embargo, seguirán de cerca el equilibrio que mantenga el Tesoro entre la estabilidad del tipo de cambio y una baja de las tasas de interés, clave para reactivar la economía en la última parte de este año.

"Esperamos que el Tesoro mantenga su estrategia de extender los plazos de financiamiento, probablemente ofreciendo un leve premio respecto de las tasas del mercado secundario para los bonos de mayor duración", comentaron en Max Capital, a la vez que señalaron que la caída del dólar en las últimas tres ruedas le da más margen al Gobierno para mantener las tasas en pesos.

"La apreciación del tipo de cambio esta semana, impulsada en parte por una mejora en los términos de intercambio y una normalización gradual del ritmo de liquidación del agro, sugiere que el Gobierno no necesita convalidar una suba agresiva de tasas. Sin embargo, creemos que las autoridades serán cuidadosas de no validar tasas inferiores a las del mercado", dijeron.

En tanto, en Cohen señalaron que esperan que el Gobierno logre renovar por encima de sus vencimientos, pero con un margen más acotado. "El Tesoro dispone de $ 7,2 billones en su cuenta en el Banco Central, aunque el stock de pesos que el BCRA absorbe vía Repo viene cediendo, lo que sugiere algo menos de holgura que en semanas previas", apuntaron.

En tanto, la expectativa está puesta en la performance que pueda obtener el nuevo título en dólares. "Esperamos una demanda sólida para el AO29, respaldada por el antecedente reciente del AO28: cada reapertura tuvo una demanda muy superior al cupo, que llegó a multiplicar por 17 veces la oferta. El Tesoro aplicó prorrateos muy bajos (5,8% y 14,5%) y las tasas descendieron del 8,6% al 7,8%, reflejando mayor apetito por riesgo argentino y mejores condiciones de mercado", apuntó Emilio Boto, de Mills Capital.

"El AO29, pese a extenderse un año más que el AO28, mantiene la misma estructura de pagos al 6% anual pagaderos mensualmente, lo que lo convierte en un instrumento atractivo para el inversor minorista", sostuvo.

Redactora de la sección Economía/Pyme. apedotti@clarin.com

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